方圆之道博时基金王祥：黄金延续震荡表现，国内投资者继续兑现收益

　　上周（8．18~8．22）黄金市场大部分时段延续震荡表现，鲍威尔在央行年会终于松口释放降息预期方圆之道，黄金交投情绪得到改善。国内投资者在权益市场向好背景下继续兑现黄金收益。

　　市场观点方面，过往一周（8．18~8．22）黄金市场大部分时段延续震荡表现，周五鲍威尔在央行年会终于松口释放降息预期，黄金交投情绪得到改善。鲍威尔谈到：劳动力供给和需求双双显著放缓所导致的奇怪的平衡状态，这表明，就业的下行风险正在上升。而如果这些风险成为现实，它们可能以裁员急剧增加和失业率上升的形式迅速显现。基线前景和不断变化的风险平衡可能需要调整政策立场。而对于关税政策引发的通胀，鲍威尔也调整了其表述口径，称其通胀效应不太可能是持久的，也不太会导致通胀预期上行，这与之前持续的将通胀风险放在就业之前的鹰派言论有明显区别，基本意味着9月开始的降息路径上已经不存在障碍。受此影响，国际金价交易情绪明显改善，上周五单日涨幅超1%。

　　正如我们在之前的市场追踪中所提到的，货币政策变化所带来的边际流动性改善已经是现阶段支持金价的主要因素，黄金的基本面环境较二季度边际改善。不过在整体风险偏好趋强的背景下，黄金作为避险资产能否重拾上升动能仍具需观察，建议投资者保持耐心等待契机的到来。

　　上周市场动态方面，鲍威尔“放鸽”打开通往9月降息的快速通道。杰克逊霍尔会议召开后，鲍威尔的鸽派发言使得市场对美联储降息预期明显升温。鲍威尔暗示就业市场的走弱使得降息必要性上升。联邦利率期货隐含的9月降息预期由 72%一度升至94%。

　　美国与欧盟发表联合声明，发布贸易框架协议细节。美国对多数欧盟商品征收不超过15%的关税，钢、铝及其衍生品等不在此内。美国对欧盟征收的汽车及零部件关税从27.5%降至15%，但需欧盟先启动立法程序，兑现其取消对美国工业品零关税的承诺。欧洲承诺在2028年前对美国战略产业追加6000亿美元投资，到2028年购买价值7500亿美元的美国能源产品，采购至少400亿美元的美国人工智能芯片。

　　美初请人数创三个月来最大增幅。美国劳工部公布的数据显示，截至8月16日当周，初请州政府失业救济人数增加1.1万至经季调后的23.5万人，为5月下旬以来最大增幅。接受路透调查的经济学家此前预期为22.5万人，这是裁员可能加快的初步信号，进一步加剧了就业市场走弱的迹象。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

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